नई दिल्ली : मूडीज़ रेटिंग्स की क्रॉस-सेक्टर रिपोर्ट के अनुसार, ग्लोबल फाइनेंशियल मार्केट स्ट्रक्चर के हिसाब से ज़्यादा उधार लेने की लागत, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) और इंफ्रास्ट्रक्चर में लगातार इन्वेस्टमेंट, और बढ़े हुए जियोपॉलिटिकल रिस्क के लंबे दौर में जा रहे हैं, और इन्वेस्टर इन लंबे समय के ट्रेंड्स के आस-पास तेज़ी से कैपिटल लगा रहे हैं।रिपोर्ट, “एक नया मैक्रो रिजीम फाइनेंशियल एसेट्स में अलग-अलग रीप्राइसिंग को आगे बढ़ा रहा है”, में कहा गया है कि बॉन्ड, इक्विटी, क्रेडिट और कमोडिटीज़ में मार्केट प्राइसिंग से पता चलता है कि 2008 के बाद के बहुत कम इंटरेस्ट रेट और कम महंगाई के दौर की जगह अब पूरी तरह से अलग मैक्रोइकोनॉमिक माहौल ने ले ली है। रिपोर्ट में कहा गया है, “एक आम बात यह है कि फाइनेंशियल मार्केट रियल इकॉनमी से अलग हो गए हैं और इसलिए मैक्रो रिस्क को कम आंक रहे हैं। हम इससे सहमत नहीं हैं और मार्केट प्राइसिंग को… मैक्रो सिस्टम में बदलाव के लिए एक सही जवाब के तौर पर देखते हैं – 2008 के बाद की कम ग्रोथ, कम महंगाई और दबी हुई रियल रेट्स वाली दुनिया से हटकर, ज़्यादा अनिश्चितता, स्ट्रक्चरल तौर पर ज़्यादा रियल रेट्स, और जियोइकोनॉमिक और सिक्योरिटी चिंताओं से बनी पॉलिसी की ओर।” मूडीज़ ने कहा कि सरकारी बॉन्ड मार्केट से पता चलता है कि ऊंची ब्याज दरें बनी रह सकती हैं। रिपोर्ट में कहा गया है कि एडवांस्ड इकॉनमी में 10-साल के सॉवरेन बॉन्ड यील्ड ग्लोबल फाइनेंशियल संकट से पहले के लेवल पर वापस आ गए हैं, जो मज़बूत इन्वेस्टमेंट डिमांड, बड़े फिस्कल डेफिसिट और स्ट्रक्चरल तौर पर ज़्यादा महंगाई की उम्मीदों को दिखाता है। रिपोर्ट में कहा गया है, “एडवांस्ड इकॉनमी में लॉन्ग-टर्म सरकारी बॉन्ड यील्ड स्ट्रक्चरल तौर पर बढ़ी हैं, जो ड्यूरेशन रिस्क की ड्यूरेबल रीप्राइसिंग को दिखाता है।” इसमें आगे कहा गया है कि मज़बूत इन्वेस्टमेंट डिमांड, मज़बूत महंगाई और ज़्यादा सरकारी उधारी इन्वेस्टर्स को यह उम्मीद दिला रही है कि पॉलिसी रेट्स लंबे समय तक ऊंची रहेंगी। रिपोर्ट में कहा गया है कि AI, सेमीकंडक्टर, डिफेंस, इलेक्ट्रिफिकेशन और ज़रूरी मिनरल्स जैसे लॉन्ग-टर्म पॉलिसी प्रायोरिटीज़ से सपोर्टेड सेक्टर्स में कैपिटल का फ्लो जारी रहने की उम्मीद है, जबकि AI से होने वाली रुकावट या स्ट्रक्चरल कॉस्ट प्रेशर का सामना कर रहे सेक्टर्स के पीछे रहने की संभावना है।
मूडीज़ ने कहा, “जिन सेक्टर्स को ज़्यादा कैपिटल और पॉलिसी सपोर्ट मिल रहा है – AI और आस-पास की टेक्नोलॉजीज़, डिफेंस, ज़रूरी मिनरल्स और एनर्जी-ट्रांज़िशन प्लेज़ – उनमें ये खासियतें हैं। जो अपनाने में पीछे हैं या स्ट्रक्चरल कॉस्ट प्रेशर का सामना कर रहे हैं, वे उल्टी दिशा में रीप्राइसिंग कर रहे हैं।”रिपोर्ट के मुताबिक, इंडस्ट्रियल मेटल्स को ट्रेडिशनल बिज़नेस साइकिल के बजाय डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर और एनर्जी ट्रांज़िशन में स्ट्रक्चरल इन्वेस्टमेंट से ज़्यादा सपोर्ट मिल रहा है, जबकि जियोपॉलिटिकल टेंशन एनर्जी की कीमतों में प्रीमियम बनाए हुए हैं।
आगे देखते हुए, मूडीज़ ने चेतावनी दी कि मौजूदा मार्केट वैल्यूएशन यह मानते हैं कि AI इन्वेस्टमेंट से प्रोडक्टिविटी में फ़ायदा होगा, फंडिंग की स्थिति सपोर्टिव बनी रहेगी और जियोपॉलिटिकल टेंशन ज़्यादा नहीं बिगड़ेंगे। रिपोर्ट में कहा गया है, “अभी की प्राइसिंग इस बात पर निर्भर करती है कि पॉलिसी-सपोर्टेड, कैपिटल-इंटेंसिव ग्रोथ की उम्मीदें असली कमाई और प्रोडक्टिविटी में फायदे में बदलती हैं या नहीं। नतीजों में कोई भी कमी, फंडिंग में कमी, साफ़ न दिखने वाले क्रेडिट चैनल पर दबाव या जियोपॉलिटिकल बंटवारे में बढ़ोतरी से कमज़ोरियां सामने आ सकती हैं और वैल्यूएशन और क्रेडिट रिस्क का बड़े पैमाने पर फिर से आकलन हो सकता है।”
